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新三板醫療行業2016半年報解析:加碼醫療器械及醫療服務

發布時間:2016-9-13 0:00:00

新三板醫療板塊盈利估值雙收:截止8月31日,新三板市場共有8895家掛牌企業,其中醫療企業共530家,占到整體的5.95%。新三板醫療板塊總市值目前為1532億元,整體市盈率為38.98倍,與其它板塊相比仍處于較高位置。2016年上半年醫療板塊整體營收增速為8.58%,凈利潤同比增速為4.85%。上半年監管部門加強醫療行業的規范力度,陸續推出兩票制、仿制藥一致性評價等措施,對于部分中小型藥企及流通服務商形成業績增長壓力。醫藥板塊2016上半年凈資產收益率為5.53%,僅次于日常消費板塊,銷售毛利率顯著高于其他行業板塊。

六大細分板塊發展各有不同:醫療公司半年報營收的平均規模為5600.21萬元,而營收的中位數為2900萬元,新三板醫療企業的規模普遍較小,但仍有3家營收超過5億元的企業。從上半年營收TOP10的榜單中,我們看到以藥品的生產和流通企業居多,說明該細分行業發展較為成熟。新三板醫療企業上半年平均實現凈利潤556萬元,在527家企業中共有141家醫療企業出現凈利潤虧損情況,占到整體的26.76%。在目前掛牌的新三板醫療企業中,制藥企業和醫療保健設備企業的數量最多,分別占到整體的28.2%和27.7%。按照營收增速排列,板塊順序依次為醫療保健技術、醫療保健設備、醫療保健服務、生命科學、生物科技以及制藥。

做市板塊規模優勢明顯、創新層企業表現不凡:在已披露年報的527家新三板醫療企業中,有108家企業采取做市轉讓方式,占到板塊整體的20.49%,略高于新三板整體18.21%的做市比率。在平均營收以及利潤規模方面,做市板塊優勢十分明顯,醫療做市板塊2016上半年平均營收為9079.74萬元,而醫療協議板塊平均營收僅為1225.57萬元。

醫療保健設備與服務子板塊共有25家企業進入創新層,2016上半年該板塊的平均營收和平均利潤增速為29.66%和12.04%,遠高于醫療板塊整體水平。制藥及生命科學子板塊共有39家企業進入創新層,2016年該板塊的平均營收和平均利潤增速為21.42%和0.56%,其中創新層中藥企業增速呈現較好的態勢,威門藥業、正和藥業、三力制藥、生物谷等企業都表現良好。

重點關注4家醫療企業半年報:按照公司所處行業以及半年報營收情況,我們重點關注4家優質的新三板醫療標的:寶藤生物主要提供疾病的個性化診療檢測、重大疾病的早期檢測和基因診斷等醫學診斷服務,2016年上半年實現營收5578.4萬元,同比增長226.72%;達瑞生物致力于二代測序技術和高端免疫技術等產品的研發,2016年上半年實現營收1.73億元,同比增長139.52%,歸母凈利潤為2182.02萬元,同比增長77.37%;永銘醫學是心血管藥物及器械CRO領域的臨床試驗服務供應商,2016年上半年實現營收1.00億元,較上年同期增長434.04%,實現凈利潤606.75萬元,較上年同期增長226.55%;康澤藥業是批發、零售及物流一體化的綜合型醫藥電商企業,2016年上半年實現營收6.82億元,同比增長78.03%。